自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势(shì)，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题(tí)层出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表了基(jī)金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验(yàn)证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在(zài)扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的基(jī)金经理，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中规(guī)模(mó)最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度(dù)末所管理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)基(jī)本维持和去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的(de)是(shì)易方达亚洲精选，一季度末(mò)该(gāi)基金持有港股(gǔ)和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也(yě)写道，在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资(zī)原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基金的(de)第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中写(xiě)道(dào)，一季(jì)度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药(yào)明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝(lán)筹精选和易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达(dá)优质精(jīng)选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第(dì)一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底已(yǐ)经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美团(tuán)新进其前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模(mó)超(chāo)过千亿(yì)的(de)基(jī)金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所缩水。一季度(dù)末(mò)他所管理规模基本(běn)和去年(nián)底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以(yǐ)562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到，基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可(kě)以用很长一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们(men)用事实(shí)证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资(zī)标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可(kě)能并不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可(kě)积(jī)累(lèi)性就是(shì)这(zhè)一(yī)目(mù)标的最重(zhòng)要保障，选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积(jī)累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确(què)评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业(yè)选出好的公司。识别出(chū)好公司(sī)是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票的(de)唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务(wù)数据中(zhōng)，定量的(de)数(shù)据可(kě)以用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能(néng)对一(yī)家公(gōng)司过去和当(dāng)前的财(cái)务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评(píng)判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能(néng)够一(yī)路(lù)坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前(qián)三的基金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎(qíng)升级为(wèi)例(lì)，一季度(dù)末该(gāi)基金(jīn)保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)调(diào)整。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级(jí)一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去(qù)年四季度(dù)末的(de)前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车等为代(dài)表(biǎo)的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的(de)初始预(yù)期、国际关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基(jī)金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能(néng)源新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的(de)时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预(yù)见地加大。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新信(xìn)息的(de)处理(lǐ)上提高了难度，短期内基(jī)本面估(gū)值匹配的压力也(yě)会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也(yě)非(fēi)常(cháng)受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复会(huì)有一(yī)个(gè)过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预(yù)期仍有一(yī)定(dìng)差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当下(xià)复(fù)杂(zá)环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本面(miàn)遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基(jī)金一季度操作(zuò)不多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗关(guān)键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁(níng)德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极(jí)大提升全社会的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价格买入预期收益率更(gèng)高(gāo)的资产”这一投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及再定(dìng)价，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和(hé)人生一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力(lì)追寻(xún)的正是(shì)在每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同的声音和举动扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌；国(guó)内(nèi)主(zhǔ)要城(chéng)市的(de)一二手房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库(kù)存周(zhōu)期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学(xué)首次进入富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一(yī)家以(yǐ)第(dì)三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业(yè)务(wù)为(wèi)核心的高(gāo)科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本(běn)和大数(shù)据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技(jì)也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了(le)充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月(yuè)份有了明显改善(shàn)。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施(shī)的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但(dàn)我们(men)应该看到是积极的(de)因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重(zhòng)视的(de)是市场的(de)整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市(shì)场处在(zài)较好的(de)风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临(lín)的(de)重重困难终将找到解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前(qián)选择承受市(shì)场波动对(duì)应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次(cì)季报披露时(shí)反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预(yù)测市(shì)场短(duǎn)期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公(gōng)司(sī)自(zì)身创造(zào)价值的实现(xiàn)和(hé)市(shì)场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本(běn)基(jī)金偏好投资于(yú)具(jù)有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未来为(wèi)投(tóu)资者创造价值。分享企业(yè)自(zì)身(shēn)增长带来的(de)资本市(shì)场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内(nèi)知名的(de)主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘(liú)彦(yàn)春(chūn)一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露(lù)的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变(biàn)化不(bù)大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位(wèi)和行业配置没有大(dà)的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三(sān)大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度(dù)，我国经济温和复(fù)苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资本(běn)市场(chǎng)造成较(jiào)大(dà)扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业率水平(píng)再(zài)创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需(xū)要一个过程，特别(bié)是居(jū)民和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复(fù)信心。随(suí)着经济逐步(bù)正常化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布的社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望(wàng)进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来的(de)金(jīn)融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危(wēi)机的(de)风险不大(dà)。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续(xù)关注(zhù)整(zhěng)个(gè)经济(jì)体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经(jīng)营效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀(xiù)、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加(jiā)平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待(dài)为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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