编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xi什么是人员类型 人员类型有哪些ǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　什么是人员类型 人员类型有哪些>一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，什么是人员类型 人员类型有哪些它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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