5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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