在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业(yè)绩(jì)超出预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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