当(dāng)前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达(dá)成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使(shǐ)用(yòng)非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第(dì)一共和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的(de)授(shòu)权并进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么　　在(zài)业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风险事(shì)件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期(qī)、短期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月(yuè)的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕(zōng)5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及价格(gé)的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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