美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的(de)媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密(mì)集(jí)型(xíng)的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名银行(xíng)则(zé)有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不(bù)善，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一(yī)半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确>

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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