大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持(chí)续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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