AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基金(jīn)公司(sī)积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能(néng)带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总96的因数有哪些数，72的因数有哪些仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度(dù)并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对96的因数有哪些数，72的因数有哪些AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反(fǎn)而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)96的因数有哪些数，72的因数有哪些后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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