昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证世界上哪个国家女人最开放金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng世界上哪个国家女人最开放)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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