A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了(le)离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的(de)数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持(chí)，还有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度(dù)突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业(yè)股价能(néng)否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗strong>

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国移(yí)动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界(jiè)第一(yī)阵营。