财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。200mm是多少米，2000mm是多少米此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模(mó)型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合200mm是多少米，2000mm是多少米理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时长200mm是多少米，2000mm是多少米与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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