随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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