随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带动(dò2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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