本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫人次是指什么，人次是单位吗p>

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权(quán)的(de)两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上(shàng)升(shēng)，国(guó)际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将(jiāng)中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英为财(cái)情的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市(shì)净率远高于行业(yè)均值，人次是指什么，人次是单位吗难(nán)以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新(xīn)回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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