用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进行了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前(qi香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年án)，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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