周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(j先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案īn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案yī)带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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