4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(j地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码iān)测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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