近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一季(jì)度商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货(huò)基金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报中均提及(jí)，本期已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收益(yì)加上本期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的(de)偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原(yuán)油(yóu)以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应(yīng)相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时由于(yú)下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪价(jià)格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复(fù)产积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货(huò)量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关(guā电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的n)于报告期(qī)内基金投(tóu)资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度白(bái)银在(zài)初(chū)期两个月处(chù)于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银(yín)比价有所抬(tái)升。前(qián)期(qī)走势主要(yào)受制于白银工(gōng)业属性(xìng)及(jí)美联储加息(xī)预期升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国(g电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的uó)投瑞(ruì)银基(jī)金认(rèn)为，美联储货币(bì)政策调整节(jié)奏与(yǔ)经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情，同(tóng)时也(yě)需关(guān)注突(tū)发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连(lián)续加(jiā)息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美(měi)国加(jiā)息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍(réng)处(chù)于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到(dào)白银的(de)高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极配置。

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