大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对浴资都包括什么 浴资是门票吗经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将浴资都包括什么 浴资是门票吗逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动<浴资都包括什么 浴资是门票吗/strong>，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起