美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售，可能出(chū)售所有业(yè)务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行有非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和(hé)股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过(guò)这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基(jī)点，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银(yín)行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音察(chá)，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息基本(běn)全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价(jià)格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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