周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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