财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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