美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密集(jí)型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美(měi)国联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国(guó)人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄加息(xī)25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市(shì)场对(duì)连(lián)续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国(guó)的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(b银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄èi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工较为(wèi)积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势(shì)。

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