昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)红楼梦多少字5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)红楼梦多少字对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口红楼梦多少字量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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