近日，2022年营业(yè)收(shōu)入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元(yuán)的(de)兴(xīng)发集团，其(qí)旗下子公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷酸产品是半导体加工过(guò)程中的关(guān)键(jiàn)材料，公司客户(hù)包括长(zhǎng)江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不过(guò)有意思的是，兴福电子第(dì)二大客(kè)户竟然是可口(kǒu)可乐，这(zhè)也无(wú)意间透露了(le)一个(gè)冷知识(shí)——可(kě)口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来(lái)不(bù)只是常(cháng)规(guī)的食品级磷酸，还用(yòng)到(dào)了(le)更高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有可(kě)复活(huó)的对赌协议。且(qiě)其中一条比较少见，即在兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从事湿(shī)电子化学品业(yè)务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸(suān)产品(pǐn)按照(zhào)纯度等级(jí)分(fēn)为电子级磷酸、食(shí)品级磷酸(suān)，电子级磷(lín)酸可(kě)分为IC级(jí)磷酸和(hé)面板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸(s宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府uān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子在生(shēng)产电子级磷(lín)酸、电子级(jí)硫(liú)酸的(de)同时会产生部分食品级磷酸(suān)、工业(yè)级(jí)硫(liú)酸等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营(yíng)业务收(shōu)入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值得一看(kàn)，兴福电子2022年第二大客户为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售(shòu)金额比兴福电(diàn)子当年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府务收(shōu)入多出了4994.81万(wàn)元。原因是(shì)，兴福电子电(diàn)子级磷酸产品除销售(shòu)给集成电路行业、显示面板行业客(kè)户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司(sī)、化工品贸(mào)易商等其他行业(yè)客户(hù)。由(yóu)于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求高于一般(bān)的食(shí)品级(jí)磷酸，公司销售给可(kě)口可乐公司(sī)的(de)磷酸(suān)产品等级实际为符(fú)合(hé)食(shí)品级要求的面板级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)（下(xià)称“报告期”）的营业(yè)收入分别为(wèi)2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点。一(yī)是，兴福电子2022年(nián)12月进行过前(qián)期会(huì)计差错更正(zhèng)及追溯调整，比(bǐ)如兴福电子原(yuán)报(bào)表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福电子2022年非经常性(xìng)损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合(hé)伙(huǒ)人对记(jì)者表示，非(fēi)经常性损益(yì)是指公司(sī)发生(shēng)的与经营业务(wù)无直接(jiē)关(guān)系，或是虽(suī)与经(jīng)营(yíng)业务相关，但由于其(qí)性质(zhì)、金(jīn)额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴(xīng)福电子2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业绩增(zēng)长(zhǎng)与主营业务(wù)毛利率提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经(jīng)超过申报稿列举(jǔ)的同行业可比(bǐ)公(gōng)司(sī)平均水平。对此，兴福电子在申报稿中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2021年以(yǐ)来公司陆续(xù)实(shí)现众多(duō)集成电路客户的产品认证及(jí)批量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)较(jiào)高(gāo)的集成电路(lù)用湿电子化(huà)学品(pǐn)销(xiāo)售收(shōu)入占(zhàn)比持续(xù)提升，且公(gōng)司(sī)根据部分产品原材料(liào)价格上(shàng)涨情况适时调(diào)高了产(chǎn)品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年(nián)毛(máo)利率维持在较高水平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有多(duō)少上升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电(diàn)子未来是(shì)否还能持续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴(xīng)福电子控(kòng)股股(gǔ)东为上市(shì)公(gōng)司兴(xīng)发集团(tuán)，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福(fú)电子的间(jiān)接控股股东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子第二(èr)大(dà)股东(dōng)为国家集(jí)成电路基(jī)金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要(yào)指出的是，兴(xīng)福电子间接控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发与国家(jiā)集(jí)成(chéng)电路基金(jīn)二期(qī)之间存在对(duì)赌协议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关协(xié)议(yì)已经终止，但回购权(quán)和随售权存在可(kě)以“复(fù)活”的条件，且其中(zhōng)一条比较少见，即(jí)“兴(xīng)福电子正式申报IPO后(hòu)的(de)18个月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市(shì)委(wěi)审议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没(méi)有上会结果(guǒ)的企业比较少，但不是没(méi)有例外。比如，截至2023年(nián)5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板(bǎn)栏(lán)目(mù)显示，处于正(zhèng)常待审(shěn)核阶(jiē)段的合合(hé)信息和先正(zhèng)达，受理日期已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过18个月(yuè)。

　　如(rú)果(guǒ)是指拿到证监会批文，也有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科(kē)创(chuàng)板(bǎn)栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提(tí)交注册的企业中有2家受(shòu)理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格(gé)IPO是(shì)指哪个(gè)？如(rú)果(guǒ)18个月(yuè)后，彼时兴福(fú)电子处于正常(cháng)IPO流(liú)程中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的(de)剧(jù)情？

　　对赌协(xié)议摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福(fú)电(diàn)子达到的(de)目(mù)标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福(fú)电子(zi)增(zēng)资时，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作(zuò)用后(hòu)，15家战略投资(zī)者(zhě)的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季(jì)度业绩如何(hé)？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大经常性关联采购(gòu)主要(yào)系向关联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫(liú)等原材(cái)料、电力等(děng)能源以及建筑工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重(zhòng)大经常性关联采购金额（不(bù)含(hán)建筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业成本的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控(kòng)股股东宜昌兴发(fā)的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子(zi)部分主要原材料的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷(lín)关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额的(de)比例(lì)分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关联采(cǎi)购金额占同(tóng)类(lèi)产品采购(gòu)总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业(yè)务方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团合(hé)并(bìng)报(bào)表范围内唯一从事湿电(diàn)子化学品相关(guān)业务的主体，与兴发(fā)集团(tuán)及其控制的其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对2023年第一季(jì)度业(yè)绩进行预测，但(dàn)兴(xīng)发集(jí)团2023年(nián)第一季度(dù)的(de)业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同(tóng)比(bǐ)下降23.37％。兴发(fā)集团归母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发(fā)集团(tuán)在公告中表示，归母净(jìng)利(lì)润较上年同期大幅(fú)降低，主要是受市(shì)场供(gōng)需变化影响，自2022年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，草甘(gān)膦、有机硅(guī)DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市(shì)场(chǎng)价格持续下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近(jìn)，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过程(chéng)中，公司(sī)上述产(chǎn)品产销量(liàng)同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府也在(zài)公告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公司湿(shī)电子(zi)化学品、特种化学品(pǐn)、食(shí)品添加剂(jì)等(děng)成长性产(chǎn)品市场需求总体良好，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另(lìng)一则(zé)公告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度(dù)平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第(dì)一季度的9873.34元(yuán)/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年(nián)第一季度统计口径(jìng)不太(tài)一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以不太好具体判(pàn)断湿电子化学品相关收入(rù)的变化(huà)。

　　那么(me)，在(zài)平均售价下降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福电(diàn)子2023年第一季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来(lái)源：兴发集团公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电子曾(céng)受到宜(yí)昌市猇(xiāo)亭区城(chéng)市管(guǎn)理执法(fǎ)局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴(xīng)福电(diàn)子无证建设房屋，总(zǒng)违(wéi)法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外，兴福(fú)电子(zi)控(kòng)股(gǔ)股东兴发集团的(de)副(fù)总经(jīng)理赵勇于2023年4月(yuè)被上(shàng)交所予以监(jiān)管(guǎn)警示的决(jué)定(dìng)，原因是(shì)赵勇(yǒng)交(jiāo)易兴发集(jí)团可转债构成(chéng)短(duǎn)线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府