5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策(cè善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利(lì)善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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