在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是(shì)否以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明360借条是正规的吗，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图(tú)表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报(b360借条是正规的吗ào)季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

360借条是正规的吗　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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