昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准确(què)度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(di传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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