金融(róng)界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后(hòu)，至今没(méi)有(yǒu)酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国(guó)台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道(dào)是出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿(yì)美(měi)元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是一(yī)家(jiā)致力提供以酱香型(xíng)为主的次(cì)高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗(qí)下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示(shì)，按2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡是中国第(dì)四(sì)大(dà)民营(yíng)白酒公(gōng)司(sī)，以及中国白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种香型白(bái)酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世缘、口子窖等企业(yè)毛利率(lǜ)也超过(guò)了70%。

谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/fbdf34982e630241a087258b87a6e6a8.png" alt="60亿(yì)港元(yuán)蒸(zhēng)发！珍酒李渡上(shàng)市惨遭开门黑，私募巨头浮亏超(chāo)22亿港(gǎng)元(yuán)，发生了什么？">

　　导致(zhì)毛利(lì)率的直接原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销(xiāo)开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对其(qí)产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价(jià)230亿元(yuán)

　　低(dī)于行业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫(fū)傅(fù)军旗(qí)下新华联(lián)集(jí)团工作。此后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东正式(shì)开启了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热(rè)销之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订(dìng)了OEM代(dài)工协议，这是他在白(bái)酒业首(shǒu)创(chuàng)了(le)一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇(qí)教练和好运福(fú)星。深谙营销的(de)吴向东找(zhǎo)来米卢(lú)担任金(jīn)六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金(jīn)六(liù)福(fú)的广(guǎng)告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖(jiào)和开(kāi)口笑正(zhèng)式(shì)合(hé)并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实(shí)际控制(zhì)的金(jīn)东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块(kuài)。涉足(zú)金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是(shì)会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第(dì)108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会(huì)上传(chuán)来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事(shì)长王(wáng)朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进(jìn)入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)价-集中度看趋势(shì)，真正的(de)高(gāo)端消费在疫情(qíng)场(chǎng)景中并没有太(tài)受影响，次(cì)高端库(kù)存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消费(fèi)恢(huī)复(fù)较快。高端的恢复(fù)没(méi)有看到更强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上市公(gōng)司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看(kàn)趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产区(qū)都在(zài)扩产能，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在(zài)向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因(yīn)在于(yú)城市化，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从农(nóng)村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空间基数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上(shàng)涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了(le)一组各价格带白(bái)酒节前(qián)和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格节前下(xià)降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低(dī)端(duān)节前(qián)增(zēng)长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭(shì)目以待。

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