A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行(xíng)依托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调<重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么/strong>，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于(yú)行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而(ér)茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的(de)通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承(chéng)担“提(tí)速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化(huà)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么g>。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加(jiā)速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。