AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大(dà)规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户(h木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢ù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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