一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piā得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手n)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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