随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样我们的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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