昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少)内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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