金融(róng)界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力(lì)合约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白(bái)糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约六年一(yī)次的白糖(táng)周期十分(fēn)准时(shí)，从未(wèi)缺(quē)席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三(sān)年一个(gè)种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖(táng)现货(huò)市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比(bǐ)来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产(chǎn)是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在(zài)生产(chǎn)外，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年(nián)白(bái)糖生产季(jì)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，除云南地(dì)区(qū)外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆(lù)续(xù)收榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖(táng)料作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供(gōng)需情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消费日(rì)报报道(dào)，联合国粮食(shí)及农业(yè)组织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地(dì)区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约(yuē)占(zhàn)全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙(lóng)头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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