昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位嫦娥二号拍到外星人已经证实。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)嫦娥二号拍到外星人已经证实内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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