金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清(q乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么īng)算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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