4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上(shà异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写ng)方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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