大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还(hái)提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗dá)到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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