在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日绿豆汤的热量是多少大卡经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医绿豆汤的热量是多少大卡药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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