今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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