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先中间后两边的字有哪些先外后内的字有哪些沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年(nián)初以来的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数(shù)据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在(zài)国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)先中间后两边的字有哪些先外后内的字有哪些能过(guò)剩(shèng)的困境(jìng)，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超(chāo)预期(qī)回暖，在(zài)稳增(zēng)长和(hé)扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间(jiān)较大。