财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在(元首制的实质是什么，元首制的内容zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存工作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际(jì)上从去元首制的实质是什么，元首制的内容年四季度(dù)开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳(wěn)元首制的实质是什么，元首制的内容定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的(de)运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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