金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)27日消息  顶着(zhe)“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只实现资本上市的(de)白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约(yuē)50亿(yì)港元(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一(yī)手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡(dù)并没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大(dà)民(mín)营(yíng)白酒公(gōng)司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业(yè)中提供三种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的(de)第(dì)三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的(de)今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及(jí)经销开(kāi)支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报(bào)告期内，公司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称大部(bù)分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军(jūn裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)旗(qí)下新(xīn)华联集团工作。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华联集团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也是(shì)在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热(rè)销之后(hòu)，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒(jiǔ)市(shì)场竞争白(bái)热化(huà)，下游经销商(shāng)的(de)日(rì)子越来(lái)越难，吴向东想(xiǎng)自(zì)创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了一种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代工模式(shì)，随后(hòu)，金六(liù)福在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒(méi)体(tǐ)将(jiāng)时(shí)任男足主教练的(de)米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福(fú)形(xíng)象代(dài)言人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的(de)广告投(tóu)放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国(guó)民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘(pán)下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以及湖(hú)南知名(míng)白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投(tóu)资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也一(yī)举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元(yuán)人民币财富(fù)位(wèi)列(liè)榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业颇(pǒ)为(wèi)知(zhī)名的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期(qī)进入销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费(fèi)在(zài)疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化(huà)，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢复没(méi)有看(kàn)到更强的(de)动(dòng)力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度(dù)上市公司(sī)业绩会出(chū)现增速(sù)放缓(huǎn)和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但销量(liàng)在下(xià)降；二是(shì)名酒企业都(dōu)在向下扩展(zhǎn)产品线，和地(dì)方酒厂会(huì)产生矛(máo)盾；三是名(míng)酒企业渠道重(zhòng)心下(xià)移，和(hé)地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱(qián)以下(xià)的价(jià)位带，其原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空间基(jī)数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一(yī)组各价格(gé)带白(bái)酒(jiǔ)节(jié)前和节后(hòu)的终端(duān)进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何(hé)方让我(wǒ)们拭目(mù)以待(dài)。

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