A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺(duó)可能(néng)揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依(yī)托当(dāng)年(nián)互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历(lì)史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国(guó)家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力(lì)的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层(céng)云计(jì)算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市(shì)值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大什么此前(qián)市(shì)值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大>卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重的(de)资本开支，也不(bù)需要(yào)面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)一(yī)季度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字(zì)化(huà)转型收(shōu)入对主营业(yè)务收(shōu)入增(zēng)量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。