4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨(d几率还是机率 概率和几率一样吗ūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō几率还是机率 概率和几率一样吗)。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，几率还是机率 概率和几率一样吗当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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