5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体(t高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ǐ)相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīn高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱g)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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