“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一(yī)季(jì)报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副反函数常用公式大全，反函数运算公式总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人(rén)明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为(wèi)四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话(huà)，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由(yóu)于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，反函数常用公式大全，反函数运算公式他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货(huò)压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供(gōng)给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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