随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(tǐ)保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块(合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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