财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的(de)情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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